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合适的基准利率的重要性不仅仅在于其可以作为操作目标,更在于央行需要通过其向市场传达货币政策思路、引导市场预期。在基准利率完全确定并获得市场认可之前,贸然推动利率完全市场化可能会造成市场机构无所适从。由于目前并没有公认的基准利率,市场对各类重要利率的变动都过度敏感,OMO、MLF、DR、R、Shibor的超预期改变都会引起市场大量对央行货币政策的“疯狂解读”,出现这一情形的重要原因之一就在于央行无法通过稳定基准利率向市场宣告自己执行货币政策的可信承诺,从而市场预期对央行的一举一动都如惊弓之鸟。因此,未来在进一步推进利率市场化之前,培育受市场广泛认可的基准利率应是央行的首要任务。

目前中国市场上最常被视作基准利率看待的为2007年推出的Shibor利率,而央行目前最注重的则可能是DR系列利率,其中Shibor利率表征拆借利率,而DR利率则表征回购利率。这2类利率之一最有可能在未来明确作为操作目标。目前市场还会密切关注央行最常用的货币投放工具OMO及MLF的利率,因为OMO/MLF利率的特点是对央行来说最易观测也最易控制,是所有利率变动的总源头。但纵观近年来每次OMO/MLF利率变动后央行都会发布公告称其为“随行就市”,我们认为央行并不太看好将其直接作为操作目标。

中国快递“天团”已成一张靓丽的新名片。2018年,相比行业平均26.6%的业务量增速和21.8%的收入增速,通达快递的财报数字亮眼:中通快递全年业务量增长37.1%,持续引领发展快车道。申通快递件量、收入、利润三项核心指标增幅均超30%,势头强劲。韵达速递的净利润增幅高达67.34%,成本效率一流。圆通速递收入增长37.45%,百世快递业务量增长45.13%,均增势强劲。

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