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6.2CDR业务风险（1）政策变动风险政策的变动将影响CDR业务的推进。对于后续出台的政策，我们需要注意的主要有以下几点：（1）CDR是否将作为独立版块进行分层交易，若如此是否会采取做商交易制度。由于不同的交易模式对券商营业收入、净利润的贡献机理不同，因此，如果实际交易制度与一般A股交易制度存在较大差别，将可能导致CDR业务对券商营业收入、利润贡献测算偏离预期；（2）CDR的实际回归市值比例是多少。虽然目前测算的CDR回归市值比例是根据历史经验所得，但历史经验也显示，通过发行存托凭证在两地上市的企业其存托凭证代表股票数量占总股本比例差别巨大，有比例接近0的中海油，也有20%的中芯国际，加上近期证监会对药明康德等企业募资规模的约束加大了募资规模不确定性，该占比将存在较大变数；（3）CDR试点企业登录A股市场后的表现，及试点过后监管层将如何推动CDR继续为中国经济提供服务等。

互联网服务收入63.6%的增长主要由广告收入贡献所得，即小米在MIUI系统内置的各式广告，这部分收入达到了25亿元，剩下的15亿元为游戏、金融等互联网增值服务。财报中，小米仅披露了增值业务中的游戏收入，为7亿人民币，同比增长25.5%。小米的互联网服务实际上是构建在其硬件业务之上。Q2季度智能手机销量的增长直接助推了MIUI月活跃用户的增加。MIUI的月活跃用户从去年同期的1.46亿人增至今年6月底的2.069亿人。

责任编辑：刘万里 SF014上海出台减负政策 旅游业热议点赞作者： 乐琰2月3日，上海举行新闻发布会介绍新型冠状病毒感染肺炎防控工作情况，上海市人社局副局长费予清在发布会上表示，根据市委、市政府的统一部署，为切实做好疫情防控工作，努力保障企业正常经营秩序、减轻企业负担，人社局会同市医保局、市财政局等相关部门，共同研究出台了上海市企业减负的相关政策，包括：实施失业保险稳岗返还政策；从今年起将上海市市职工社会保险缴费年度（含职工医保年度）的起止日期调整为当年7月1日至次年6月30日，推迟3个月；延长社会保险缴费期；实施培训费补贴政策等。

国家信息中心预测部宏观经济研究室主任 闫敏：今年以来，高附加值产品出口的企业活力进一步被激发，企业不断提高自身创新能力，用产品质量赢得市场、开拓市场、发展市场，推动外贸高质量发展进一步巩固升级。责任编辑：陈志杰薇娅称，信任的建立真的非常难，但把它摧毁却很简单了，可能只需要一瞬间。“我把消费者的信任作为自己安身立命的根本，所以出了问题，哪怕自己贴钱也要保护粉丝的利益”。

不过，李小羽已于2019年1月31日离职，新任基金经理李家春上场。有投资者问道：李家春还会延续李小羽经理的投资风格吗？这个问题没人能够有明确的答复。不过，从李家春过往经历来看，其资历还是比较丰富的。曾任职于长江证券有限责任公司、交银施罗德基金管理有限公司、富国基金管理有限公司和上海东方证券资产管理有限公司等。其管理的交银双利债券，在其任职期间取得了23.96%的收益；其管理的东方红稳健精选混合A，在2016年到2018年6月波动较大的时间里，仍取得了11.02%的收益。由此可见，这位“灵魂”人物投研能力也非同一般。

5 券商CDR业务体量测算5.1 试点企业业务体量测算5.1.1 CDR可承销市值规模及发行业务净收入贡献（1）回归CDR对应股份占总市值比例估算按照历史经验，在香港、美国两地上市的企业发行的ADR所代表基础股票数量占发行后总股本数量比例平均为11.5%，我们以此为CDR回归或登录A股的企业所发行CDR代表基础股本占总股本比例。