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行业集中度不断提升及去杠杆推进是A股出现分化的重要内部原因。近些年中国传统经济逐渐从增量经济进入存量经济时代，传统行业的投资逻辑也逐渐从看行业空间转向看集中度提升。在增量经济时代，传统行业发展空间较大，大公司和小公司都有机会，而且小公司基数低，成长空间更大；但到了存量经济时代，传统行业发展空间相对没那么大，大公司相对小公司在行业地位和资源优势等诸多方面占优，传统行业集中度不断提升，投资逻辑也发生变化。从增量经济到存量经济，实际上就是“把蛋糕做大”到“切更多蛋糕”的转换。此外，在去杠杆持续推进大背景下，无论是传统行业还是新兴行业，行业龙头均具有无可比拟的资金优势，头部效应将持续有效。

归根到底是年轻，有资本这个不只是体现在消费上，买看似不实用的东西，还体现在日常生活中。最经典的就是日剧名言：这种魔幻的操作，当然不会只存在于电视剧，毕竟艺术源于生活。但是，现在的经济环境，猫哥建议大家还是收缩下债务，老老实实过冬再说。每个人在青春期的记忆和习惯是很可怕的，对一个人一生都有潜移默化的影响，多数90后的青春期，赶上了狂飙突进的年代，快钱容易挣，房价还不高，消费升级快，等到他们成人了，情况有点不一样了。

总的看，前三季度财政收入运行总体平稳，如果将减税等因素还原回去，预计全国财政收入增幅与GDP现价增幅基本匹配，保持在合理区间。展望第四季度，经济将继续运行在合理区间，去年四季度财政收入基数较低，加上去年10月份提高个人所得税起征点翘尾减收因素没有了，预计全国财政收入增长将有所回升。从中央来看，特定金融机构和央企上缴利润等还会有一些收入入库，预计可以完成全年中央财政收入增长5.1%的预算目标。

也有一些例外：富达投资的朱瑞恩-蒂默（Jurrien Timmer）是最看好美股的。他认为2019年美国的收益增长将放缓至5%-7%。他还认为，美联储可以再加息一到两次，在这种环境下，债券看起来“还行”。以他所谓的“合理”市盈率开始新的一年，他预测股市可能会比2018年更好。不过，蒂默的乐观情绪在他的同行中肯定是少数。

同时前段时间邮政银行信用卡官方也发布了“远离套现APP，严守个人信息”的消息：文中表示李先生用亲身经历证明了自己在使用套现APP时，个人信息却被APP泄露，导致其名下信用卡产生多笔盗刷交易。作为信用卡的发卡机构，银行对于“伪装”得很好的智能代还，并非毫不知情。如上文农行就发布关于代还信用卡APP风险的文章。

1991年、2001年两次获孙冶方经济科学奖；1996年获国家科技进步二等奖。主要研究方向为宏观经济政策、公共政策、区域发展政策等。先后主持和共同主持了《东亚金融危机跟踪研究》、《国有企业改革与发展政策研究》、《经济全球化与政府作用的研究》、《金融风险与金融安全研究》、《完善社会主义市场经济体制研究》、《中国中长期发展的重要问题研究》和《不动产税制改革研究》等重大课题研究。